X е урок на Elon Musk в EBITDA и EBIT-DON
Счетоводството не е действителният живот. Доларът от приходите ви в годишния ви доклад не е напълно същият като $ в целия. Това е най -вече добре и постоянно е положително нещо, от позиция на вложителя. Но от време на време финансовите цифри могат да затъмняват, а не да осветяват. Елон Мъск X е случай.
Акциите в обществената мрежа се трансформираха неотдавна при оценка от 44 милиарда Долара, в това число дълг, същата сума, платила, с цел да го купи - когато към момента се назовава Twitter - през 2022 година Това е изненада по две аргументи. Първо, софтуерните ресурси неотдавна се плъзгат. Второ, не доста от дълго време вложителите в не-по-дългия лист X записваха цената на своите вложения за част от тази сума.
Как му е направил Мъск? Има разнообразни вероятни пояснения. Едното е, че днешният X не е същият като вчерашния Twitter. Една смяна, несъмнено, е интервенционният взрив в изкуствения разсъдък. Собственият AI план на Musk, XAI, може да коства до 75 милиарда $, в случай че се получи препоръчано финансиране. Инвеститорите в X получават комат от този бизнес.
Има и признаци, че самият X се оправя по -добре. Компанията изповядва 1,2 милиарда $ от EBITDA, споделиха източници пред FT, покрай сумата на 2021 година - макар че от този момент приходите са паднали. Това може да допусна, че Мъск съумява да направи x по -ефективен.
Уловката: тези номера на EBITDA се споделя, че са „ диво поправени “. Това повдига въпроса дали представянето на X наподобява по -добре, в сравнение с може с по -малко нападателно показване.
В един смисъл, това постоянно е клопка с EBITDA, счетоводна направа, предопределена да изглади бучки и неравности. Той отразява банален взор върху това, което е останало от приходите след приспадане на разноските за бизнеса, и пренебрегва вложенията в неща, които компанията възнамерява да употребява във времето.
Но корекциите, насъбрани от горната страна, могат в допълнение да замъгляват картината. Обикновено фирмите изключват и еднократни разходи-запалват спор за това какво значи това-и отплата въз основата на акции. Тъй като софтуерните компании демократично изключват личния капитал, с цел да запазят пари и да стимулират чиновниците, корекцията може да бъде забележителна.
За фирмите в съставния показател на NASDAQ, EBITDA, изключвайки компенсацията въз основата на акции, би била междинна 7 % по-висока, въз основа на разбор на данните от S&P Capital IQ. Инвеститор, който събира дружно EBITDA на Palantir, ще откри утрояване, в случай че заплащанията на акции бъдат оставени настрани. Компанията за киберсигурност Crowdstrike усилва почти десетократно; Datadog е с кратно шест.
Тъй като EBITDA не е общоприет номер, той може да бъде съгласуван с мотива. Компаниите могат да регистрират своите доходи „ преди “ каквото и да било. Помислете Ebitdare (разходи за недвижими имоти), EBITDAO (Опционални разходи) и - непоносимо - Ebitdard (изследвания и разработки).
В случая с X, остава да забележим какво и какъв брой диви в действителност са тези корекции на EBITDA. Инвеститорите, които търгуват с нейните акции, евентуално са задоволително комплицирани, с цел да ръководят комплицирани модели. Един от тях може да е самият Мъск, заяви Bloomberg във вторник.
Това обаче, флагове за друга причина за деликатно лекуване на оценките: Изберете транзакции сред частните вложители - като търговията с изящни изкуства - се нуждаят единствено от дребен брой хора, с цел да се съгласят. Когато Twitter към момента беше обществен, пазарната му капитализация от 40 милиарда Долара беше резултат от десетки милиони акции дневно. Точно както счетоводството не е действителният живот, че 44 милиарда $ към този момент не са същински пари.
